Menu

Динамика доллара после повышения ставки ФРС, возможные сценарии, риски, перспективы для Украины

  • Автор: Super User

В Reuters построили графики динамики индекса доллара после повышения ставок, и вот что получилось:

gateway.aspx

Т. о. ретроспектива свидетельствует о падении доллара США к основным валютам после повышения ставки ФРС (federal funds target rate) в течение трех месяцев.

Напомню, что:

  • аналитики ожидают повышения ключевой ставки ФРС на заседании комитета по открытым рынкам (FOMC) уже 16 декабря т.г.;
  • аналитики ожидали повышения ставки не только 16 декабря, поэтому на ожиданиях развивающиеся рынки попали под отток капитала;
  • ЦБ Китая, поддерживая падающий юань, распродает резервы в объемах достаточных чтобы оказать серьезное давление на доходности трежерис в сторону повышения (за лето пишут что продал около 500 ярдов), что крайне невыгодно США. Текущие цены на десятилетки колеблятся в районе 126;

US 10Y

  • Tyler Durden писал, что "развивающиеся страны которые держат 5,5 триллионов долларов сократят свои резервы на 10% за год — этот объем составляет 3.07% от ВВП США, означает что доходность 10 летних кащначейских облигаций США вырастет как мамонт на 108 б.п.";

US 10Y vs EM Reserves

  • учитывая вышесказанное, а также ситуацию на товарных рынках, под девальвационным давлением находятся все развивающиеся рынки (особенно с фиксированными валютными курсами);
  • не все развивающиеся рынки могут распродавать резервы (типа Украины, например);
  • пузырь на  фонде, выросший с 2009 года на дармовом притоке ликвидности уже давно "просится" лопнуть и изменение политики ФРС станет этому спусковым крючком, а еще можно посмотреть на рост капитализации, неподкрепленным макрофундаментом;

SP 500

  • к изменению параметров денежно-кредитной политики ФРС якобы подталкивают позитивные данные о состоянии национальной экономики: увеличение занятости — в ноябре уровень безработицы остался на 7,5-летнем минимуме (5%), — наблюдаются также признаки того, что инфляция вырастет до целевых 2%. Но мы знаем что на дворе делеверидж и о способности манипулировать статистикой. Кроме того, учитывая угрозу роста доходностей целесообразно рассмотреть и невероятный для многих сценарий - сохранение ставки и новые инъекции ликвидности. В таком случае (технически) предыдущее падение до уровня 1900 может оказаться аккумуляцией объема для последующих покупок, теста исторических хаев и полета в стратосферу. А если нет и все укатается в плинтус, то мы аналетиги скажем что все сходится и это была разворотная формация.

SP 500 TA

В случае сохранения текущей политики или "невероятных" намеков на стимулирование, развивающие рынки имеют возможность получить сужение спредов EMBI и стоимости CDS, соответственно - вероятности роста аппетита инвестора к риску. Украина в таком случае на фоне раздачи кредитов МВФ и реструктуризации долгов, может попытаться возобновить внешние размещения облигаций (в МВФ уже сообщили, что если украина простит все, что должна РФ, это не повлияет на программу).


Если Вам материал был полезен, можете поддержать проект, нажав на кнопки социальных сетей ниже. Буду благодарен!

 

К изменению курса регулятор подталкивают позитивные данные о состоянии национальной экономики: в стране увеличивается занятость — в ноябре уровень безработицы остался на 7,5-летнем минимуме (5%), — наблюдаются также признаки того, что инфляция вырастет до целевых 2%.

Подробнее на РБК:
http://www.rbc.ru/economics/07/12/2015/5665a8b89a794722bee5f4ef

К изменению курса регулятор подталкивают позитивные данные о состоянии национальной экономики: в стране увеличивается занятость — в ноябре уровень безработицы остался на 7,5-летнем минимуме (5%), — наблюдаются также признаки того, что инфляция вырастет до целевых 2%.

Подробнее на РБК:
http://www.rbc.ru/economics/07/12/2015/5665a8b89a794722bee5f4ef

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить